Παρά τα εντυπωσιακά οικονομικά αποτελέσματα και τα ρεκόρ εσόδων της Nvidia, τα οποία λειτουργούν ως δείκτης για την αγορά τεχνολογίας, κορυφαίοι οικονομολόγοι κρούουν τον κώδωνα του κινδύνου για τις υπερτιμημένες αξίες στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης (AI).
Η διακεκριμένη οικονομολόγος του Χάρβαρντ, Κάρμεν Ράινχαρτ, σημειώνει ότι η διόρθωση της αγοράς είναι αναπόφευκτη, προειδοποιώντας ότι αυτή τη φορά οι συνέπειες θα πλήξουν βαρύτερα τις ίδιες τις επιχειρήσεις.
Γιατί η Ευρώπη είναι άμεσα εκτεθειμένη
Αν και οι πρωταγωνιστές της επανάστασης του AI εδρεύουν στις ΗΠΑ, η πιθανή υποχώρηση της αγοράς αναμένεται να επηρεάσει σημαντικά και την ευρωπαϊκή οικονομία. Σύμφωνα με στοιχεία της ΕΚΤ, τα νοικοκυριά στην Ευρωζώνη διακρατούν αμερικανικές τεχνολογικές μετοχές ύψους περίπου 400 δισεκατομμυρίων ευρώ. Aσφαλιστικά ταμεία, συνταξιοδοτικοί οργανισμοί και τράπεζες στην Ευρώπη διατηρούν τοποθετήσεις εκατοντάδων δισεκατομμυρίων σε τίτλους και δάνεια αμερικανικών τεχνολογικών κολοσσών. Περίπου το 30% της αξίας του δείκτη συνδέεται άμεσα με την Τεχνητή Νοημοσύνη, καθιστώντας τους Ευρωπαίους αποταμιευτές ευάλωτους σε αναταράξεις.
Ποια τα σενάρια και οι εκτιμήσεις της Ευρώπης
- Τράπεζα της Αγγλίας: Σε υπόθεση εργασίας για απότομη πτώση 45% στις αμερικανικές μετοχές σε βάθος 1,5 έτους, το ΑΕΠ του Ηνωμένου Βασιλείου εκτιμάται ότι θα υποχωρούσε κατά 2,2 ποσοστιαίες μονάδες.
- Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα: Προειδοποιεί ότι μια διόρθωση στις ΗΠΑ θα επηρεάσει αρνητικά τις συνθήκες χρηματοδότησης, το επιχειρηματικό κλίμα και τις προσλήψεις στην Ευρωζώνη.
Για τη χρηματοδότηση των επενδύσεων AI, που υπολογίζονται σε 1 τρισεκατομμύριο δολάρια για φέτος στις ΗΠΑ, οι μεγάλες εταιρείες καταφεύγουν όλο και περισσότερο στον δανεισμό.
- Έκδοση ομολόγων: Η έκδοση εταιρικών ομολόγων από αμερικανικές τεχνολογικές εταιρείες έφτασε σε επίπεδα συγκρίσιμα με τον δανεισμό ολόκληρων κρατών, αυξάνοντας την εξάρτησή τους από τα επιτόκια.
- Προειδοποίηση BIS: Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών υπογραμμίζει τον κίνδυνο διοχέτευσης υπερβολικών πόρων σε έργα με αβέβαιη μελλοντική απόδοση.
Η οπτική των αισιόδοξων
Αντίθετα, ορισμένοι αναλυτές, όπως ο Κριστόφ Μπουσέρ (ABN Amro), εκτιμούν ότι οι αποδόσεις από τις επενδύσεις στο AI αναμένονται μετά το 2028, γεγονός που σημαίνει ότι η επενδυτική δραστηριότητα θα συνεχιστεί. Παράλληλα, επισημαίνουν ότι μια χρηματιστηριακή διόρθωση δεν συνεπάγεται υποχρεωτικά και οικονομική ύφεση.
