Alfavita Newsroom Σε μια εποχή που οι εμπορικές σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας αγγίζουν νέα επίπεδα έντασης, επανέρχεται στο προσκήνιο ένα σενάριο που προκαλεί τρόμο στις διεθνείς αγορές: το ενδεχόμενο το Πεκίνο να ξεκινήσει μαζική πώληση αμερικανικών κρατικών ομολόγων. Πρόκειται για τη λεγόμενη «πυρηνική επιλογή», ένα οικονομικό όπλο που μέχρι σήμερα παραμένει αχρησιμοποίητο — αλλά όχι αδρανές.
Με επίσημες κινεζικές τοποθετήσεις της τάξης των 761 δισ. δολαρίων και ανεπίσημες εκτιμήσεις που πλησιάζουν το 1 τρισ. δολάρια, το Πεκίνο κρατά στα χέρια του ένα ισχυρό εργαλείο πίεσης. Οι νέοι δασμοί 145% που επέβαλε η Ουάσινγκτον στις κινεζικές εισαγωγές δίνουν νέα ώθηση στις φήμες περί κλιμάκωσης.
Εκβιασμός με τίμημα
Εάν η Κίνα αποφάσιζε να ξεφορτωθεί τα ομόλογα των ΗΠΑ, το σοκ στις αγορές θα ήταν άμεσο: η αξία των τίτλων θα κατέρρεε, οι αποδόσεις θα εκτινάσσονταν και το κόστος δανεισμού των ΗΠΑ θα ανέβαινε απότομα. Στην παρούσα συγκυρία υψηλών ελλειμμάτων, αυτό θα μπορούσε να αποσταθεροποιήσει τα δημόσια οικονομικά της Ουάσινγκτον.
Ωστόσο, η απειλή αυτή μοιάζει περισσότερο με δίκοπο μαχαίρι. «Θα ήταν σαν να πετάς χειροβομβίδα απέναντι, ενώ κάθεσαι στο ίδιο τραπέζι», σχολιάζει ο Mark Williams της Capital Economics. Η Κίνα έχει πάνω από 3 τρισ. δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια — και μια μαζική πώληση θα υπονόμευε την ίδια της την οικονομική σταθερότητα.
Νομισματική παγίδα
Εάν τα κεφάλαια αυτά επιστρέψουν εντός Κίνας, το γιουάν θα ανατιμηθεί, υπονομεύοντας τις εξαγωγές σε μια ήδη εύθραυστη οικονομία. Την ίδια στιγμή, δεν υπάρχουν επαρκείς εναλλακτικές για να απορροφήσουν τέτοιου όγκου επενδύσεις: ούτε τα γερμανικά ούτε τα ιαπωνικά ομόλογα προσφέρουν το βάθος ή την απόδοση των αμερικανικών.
Αθόρυβες παρεμβάσεις
Κι όμως, το Πεκίνο ίσως να έχει ήδη ξεκινήσει τις πρώτες δοκιμές. Παρατηρήθηκε απότομη αύξηση των αποδόσεων στα αμερικανικά 10ετή ομόλογα —από 4,1% σε 4,5%— κατά τη διάρκεια ασιατικών συνεδριάσεων, όταν οι αγορές στις ΗΠΑ «κοιμούνται». Οι κινήσεις αυτές υποδηλώνουν στρατηγική παρέμβαση με σκοπό να στείλει μήνυμα χωρίς να προκαλέσει πανικό.
Μέσω πλατφορμών όπως η CME Globex και η BrokerTec, η Κίνα μπορεί να διοχετεύσει πωλήσεις σε ώρες περιορισμένης ρευστότητας, διογκώνοντας τεχνητά τις επιπτώσεις. Η αγορά λειτουργεί 24/7 – και το Πεκίνο το γνωρίζει καλά.
Ο αθέατος κίνδυνος των ενυπόθηκων τίτλων
Πέρα από τα κρατικά ομόλογα, υπάρχει και η αγορά των MBS (ενυπόθηκοι στεγαστικοί τίτλοι), όπου η Κίνα διατηρεί ισχυρή παρουσία. Η σταδιακή αποεπένδυση από τους τίτλους αυτούς θα μπορούσε να οδηγήσει σε αύξηση των επιτοκίων στα στεγαστικά δάνεια, πλήττοντας την αμερικανική αγορά κατοικίας – και κατ’ επέκταση την οικονομική ανάπτυξη.
Όπως σημειώνει ο Guy Cecala, ειδικός στην αγορά MBS: «Αν η Κίνα ήθελε να μας πλήξει σοβαρά, αυτός θα ήταν ο τρόπος».
Το παιχνίδι της σκιάς
Η ουσία δεν είναι το αν θα πατήσει το κουμπί. Είναι το γεγονός ότι μπορεί — ή τουλάχιστον να πείσει ότι μπορεί. Σε έναν νέο ψυχρό οικονομικό πόλεμο, η Κίνα δεν χρειάζεται να ενεργοποιήσει το όπλο της. Αρκεί να κρατά τις αγορές σε αγωνία, μετατρέποντας την αβεβαιότητα σε στρατηγικό πλεονέκτημα.
Όταν το κόστος δανεισμού γίνεται γεωπολιτικό όπλο, η ισορροπία του τρόμου περνά από τις πυρηνικές κεφαλές στα γραφήματα αποδόσεων. Και η Κίνα, χωρίς να ρίξει ούτε σφαίρα, μπορεί να αλλάξει τους όρους του παιχνιδιού.
Όλες οι σημαντικές και έκτακτες ειδήσεις σήμερα
2ος Πανελλήνιος γραπτός διαγωνισμός: Βγήκε η προκήρυξη - Αιτήσεις από 29/4 έως 14/5
Παν.Πατρών: Tο 1ο στην Ελλάδα Πανεπιστημιακό Πιστοποιητικό Τεχνητής Νοημοσύνης για εκπαιδευτικούς
Πανεπιστήμιο Αιγαίου: Το κορυφαίο πρόγραμμα ειδικής αγωγής στην Ελλάδα - Αιτήσεις έως 29/04
ΕΛΜΕΠΑ: Το κορυφαίο πρόγραμμα Ειδικής Αγωγής στην Ελλάδα για διπλή μοριοδότηση
ΕΥΚΟΛΕΣ πιστοποιήσεις ΙΣΠΑΝΙΚΩΝ - ΙΤΑΛΙΚΩΝ για ΑΣΕΠ - Πάρτε τις ΑΜΕΣΑ
